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什么是投资银行

什么是投资银行

caojunya
1970年01月01日

说到银行,一般是指商业银行,比如四大行、股份制银行和城商银行。那什么是投资银行呢?投资银行和商业银行有什么区别?投资银行听上去很高大上,那跟我们日常的老百姓有什么关系呢?其实投资银行就在我们身边。

什么是投资银行  

一、券商其实就是投资银行

我们平时炒股,要去券商开个户。中国的券商在国外就叫投资银行,当然不仅中国叫券商,在日本、德国等地投资银行也被称为证券公司。为什么券商在老百姓眼中看起来不那么高大上,就是拉着你去开个户,赚点手续费。券商开户赚手续费,在这一块的投行业务里有个专业的名词,它叫“零售经纪”。零售经纪其实在全球的投行业务里面,占比不是很大,大概10%不到。中国的投行或者说券商,确实是主要依靠零售经纪。在整个中国券商的收入里面有50%,都是来自零售经纪业务,前几年这个数字更高,大概要达到70%-80%,这就产生了一个问题,就是所有的券商,都特别依赖于零售经纪,所以你就会看到,经常有券商打电话给你去开户,然后免掉你这个费,那个费,所以,这就是和我们国家券商业同质化竞争激烈的业务紧密相连的。

什么是投资银行  

而实际上,投行业务包括很多块,除了零售经纪以外,还有公司发行股票、债券,需要有人帮忙卖出去,这叫证券承销,企业搞兼并收购,需要有人牵线搭桥,进行评估,提供融资建议安排,这叫兼并收购,这些都是很典型的投行业务。还有我们听到很多的,像什么资产证券化、杠杆并购、私募股权投资,还有量化投资,也是属于跟投行业务有密切关系的。而实际上,在国际投行业务里面,发行自营业务是做得最多的,大概能够占到70%以上的比重,而发行、承销、兼并、收购,大概能够占到20%-30%,零售经纪其实是非常小的一块。

什么是投资银行  

在国外,著名的投行都非常有特色,一谈到发行承销都会想到摩根斯坦利,这是鼎鼎有名的投行。一说到兼并收购,就很容易想到高盛。一说到零售经纪的时候,那肯定是美林,它是整个全球投行的一个翘楚。

但中国的投行业务同质化竞争太激烈,基本上依赖于零售经纪业务,所以就没有给人一种高大上的感觉,不过这些年,中国的一些投行也发生了比较大的改变,比如:中金证券、中信证券、招商证券,这些大的投行其实已经发展得很好了,在做发行、承销、兼并、收购业务上面迈出了很大的步子。但是确实距离国际著名投行还有很大的差距。但随着中国越来越多的企业走出去,也有很多国外的企业要进来,所以本土的投行,也面临着很大的机会。

二、投行和银行的关系

实际上在上世纪30年代之前还没有投资银行这样一个称呼,那时候都叫银行。比如大家熟悉的老 J.P.摩根,他当时旗下控制着摩根财团,摩根财团就是一个既吸收存款,发放贷款,又做证券承销业务的金融寡头。当时还有很多其它像洛克菲勒、第一花旗银行财团,都对美国政经两界有很大的影响力。这些金融寡头,一方面吸收储户的资金,一方面又拿这些资金去做证券承销,甚至参与到股票的交易中间。

然后就产生问题了,储户的钱和证券市场中间是没有防火墙的,这里面会产生很大的风险,为什么呢?因为储户存款要求一个固定回报;我的钱要投到很安全的地方。而股票是利益共享,风险共担的投险投资。但是当时没有人注意到这里面的风险 ,所以很多储户的钱流入的股市,然后也助长了股市泡沫的滋生。紧接着美国股市的崩盘,就发生了大萧条,几年之内,股票的价格掉了90%,然后美国大概有三分之一的银行破产,很多储户当时在股市里面的钱变得血本无归了。

大萧条之后,罗斯福政府就颁布了一个叫《格拉斯.斯蒂格尔》的法案,这个法案奠定了后来半个多世纪全球金融监管的制度。其中最著名的一条就是说,商业银行的业务和证券业务要严格分开,实施分业经营。搞吸储放贷的,就不能搞证券承销。所以在这种压力下,摩根财团就把自己的业务一分为二,摩根斯坦利就做投行,另一家J.P.摩根就做商业银行。

商业银行体系里面,由于它有一个信贷扩张的机制,在国民经济中的地位特别的重要,就是政府要严格监管的对象,而政府的首要任务是要保护普通老百姓的储蓄安全。所以,在监管的层面,大家对商业银行的要求特别高,比如,存款保险制度,要求银行资金和证券市场隔绝,还有银行的自有资本率、银行的杠杆率,从此以后都受到特别严格 的监管。

反观证券投资业务,它不一样。只要是炒过股的人都知道 ,叫入市有风险 ,投资须谨慎。证券市场的投资者需要自己承担风险 的,正因为此,投资银行受到的监管一直比较宽松,这样就给投资银行家很多“开脑洞、搞创新”的机会。

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